Bitcoin Fiyatı Balina Satışıyla Değil, Değişen Maco Koşullarıyla Sınırlandı

Bitcoin’in 2024-2025 fiyat hareketi, yüksek zaman dilimli zincir içi yapının iyileştirilmesi ile kısıtlayıcı makroekonomik koşullar arasındaki kopukluğu vurguladı. Kripto yerli likidite ve arz dinamikleri Bitcoin’in (Bitcoin) 2024 yükselişi, artan reel getiriler ve Federal Rezerv bilançosunun daralması gibi dış değişkenler, döngü ilerledikçe değerleme sınırları getirdi.

Temel çıkarımlar

• Bitcoin, artan stablecoin girişleri ve devam eden BTC borsa çıkışlarıyla birlikte 2024’teki 42.000 dolardan 100.000 doların üzerine çıktı.

• Önemli bir BTC değerleme ölçüsü 2024-2025’te 1,8’den 2,2’ye çıktı, ancak 2,7’lik aşırı ısınma eşiklerinin altında kaldı.

• 2025 yılında, yüksek reel getiriler ve bilanço daralması, zincir üzerindeki dirençli pozisyonuna rağmen BTC’nin getirilerini sınırlayabilir.

Zincir üstü güç 2024 rallisini destekledi

Bitcoin 2024’e 42.000 dolar civarında işlem görmeye başladı ve yıl boyunca istikrarlı bir şekilde ilerleyerek 4. çeyrekte 100.000 doların üzerine çıktı. Bu ralli, zincir içi likidite koşullarındaki iyileşmeyle aynı zamana denk geldi. Aylık ERC-20 stablecoin borsası girişleri ayda ortalama 38-45 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti ve bu da kripto pazarlarındaki dağıtılabilir sermaye fazlasını yansıtıyor.

Aynı zamanda korelasyon analizi, stabilcoin girişleri ile Bitcoin borsa net akışları arasında negatif 0,32’lik bir yuvarlanan ilişki olduğunu ortaya çıkardı. Bu, borsalara giren likiditenin BTC’nin borsalardan çıkışıyla aynı zamana denk geldiğini gösterdi.

Bu kombinasyon, dağıtımdan ziyade birikim odaklı rallilerle uyumlu hale geldi ve Bitcoin’in 2024 yükseliş trendinin dayanıklılığına yardımcı oldu. Aynı zamanda kısa vadeli kaldıraç odaklı faaliyetlerden ziyade spot ETF talep dönemi ve uzun vadeli kurumsal konumlandırmayla da uyumlu hale geldi.

Değerleme ölçümleri bu durumu destekledi. Bitcoin’in piyasa değerinin gerçekleşen değere (MVRV) 365 günlük oranı gül 2024’ün başlarında 1,8’den yıl sonuna kadar yaklaşık 2,2’ye.

Yüksek zaman dilimi bazında veriler, spekülatif aşırı ısınmadan ziyade yapısal güce işaret ederek, geniş tabanlı kâr realizasyonunu veya zorunlu satışları tetiklemeden fiyatların daha yüksek bir eğilim göstermesine olanak sağladı.

Ancak makroekonomik koşullar önceki boğa piyasası ortamlarından keskin bir şekilde farklılaştı. 2024 yılı boyunca ABD 10 yıllık reel getirileri pozitif seyretti ve ortalama %1,7 ile %1,9 arasında gerçekleşti. Benzer şekilde Federal Reserve, likidite çekmeye devam ederek bilançosunu yıl sonuna kadar 7,6 trilyon dolardan 6,8 trilyon dolara düşürdü.

Bu 800 milyar dolarlık daralma, Bitcoin gibi getirisi olmayan varlıkları tutmanın fırsat maliyetini artırdı. Bu kısıtlamalara rağmen kriptonatif likidite, sıkı finansal koşulları dengeleyerek BTC’nin 2024’te %121’lik bir kazanç kaydetmesine olanak tanıdı.

Makroekonomik kısıtlamalar 2025’te büyük getirileri sınırladı

Bu denge 2025’te değişti. Bitcoin, döngüsel zirvelere ulaştıktan sonra bir volatilite dönemine girdi ve zincir içi yapı genel olarak bozulmadan kalsa bile 126.000 ila 75.000 dolar arasında büyük fiyat dalgalanmaları yaşadı.

Stablecoin borsalarına girişler 2024’ün sonlarında ve 2025’in başlarında zirveye ulaştı ve ardından yaklaşık %50 oranında düşüş göstererek marjinal satın alma gücünde bir daralmanın sinyalini verdi. Borsa ağ akışları daha karışık hale geldi ancak sürdürülebilir yükselişleri destekleyemedi, bu da arzın kademeli olarak dağıtıldığına işaret ediyor.

Değerleme davranışı bu rejim değişikliğini yansıtıyordu. MVRV 365 günlük SMA, 2025 boyunca kabaca 1,8 ile 2,2 arasında istikrar kazandı, ayı piyasası seviyelerinin rahatlıkla üzerinde kaldı, ancak daha fazla genişleyemedi.

2024-2025 dönemi arasındaki istatistiksel analiz aynı zamanda stabilcoin girişlerinin ve borsa net akışlarının toplu olarak MVRV varyasyonunun %6’sından daha azını açıkladığını ortaya çıkardı; bu da değerleme dinamiklerinin artık esas olarak zincir içi BTC akışları tarafından yönlendirilmediğini gösteriyor.

Makro koşullar belirleyici olmayı sürdürdü. ABD’nin reel getirileri 2025’te ortalama %1,6’dan %2,1’e çıkarken, Federal Rezerv bilançosu reddedildi Yaklaşık 6,8 trilyon dolardan 6,5 trilyon dolara çıkarılarak sistem likiditesinde ilave 300 milyar dolarlık bir artış meydana geldi.

Düşen reel getiriler ve genişleyen bilançolarla aynı zamana denk gelen daha önceki Bitcoin boğa döngülerinin aksine, 2025 ortamı yapısal olarak kısıtlayıcı olmaya devam etti.

İlgili: Kısa vadeli Bitcoin yatırımcıları 2025’in %66’sında kârlıydı: 2026’da kârlar artacak mı?

Bunun Bitcoin’in ilerlemesi için anlamı nedir?

2024-2025 verileri, Bitcoin’in zincir üstü ölçümlerin piyasa yapısını belirlediği, ancak makroekonomik değişkenlerin değerleme tavanlarını belirlediği bir rejime girdiğini gösteriyor.

Stablecoin girişleri ve azalan döviz bakiyeleri, derin düşüşlerin önlenmesine yardımcı oluyor, ancak bir başka fiyat keşfi dönemi de finansal koşulların hafifletilmesine bağlı olmaya devam ediyor.

Yatırımcılar için bu, yüksek zaman çerçeveli zincir üstü verilerin makro katman olmadan izlenmesinin eksik sonuçlara varma riski taşıdığı anlamına geliyordu. Mevcut döngüde, Bitcoin’in bir sonraki rallisinin yalnızca döviz akışlarından ziyade düşen reel getiriler veya yenilenen küresel likidite büyümesi tarafından tetiklenmesi daha muhtemel.

İlgili: Bitcoin’in 4 yıllık döngüsü bozuldu mu ve boğa piyasası gerçekten bitti mi?

Bu yazı yatırım tavsiyesi veya tavsiyesi içermemektedir. Her yatırım ve ticaret hareketi risk içerir ve okuyucular karar verirken kendi araştırmalarını yapmalıdır. Doğru ve zamanında bilgi sağlamaya çalışsak da Cointelegraph, bu makaledeki bilgilerin doğruluğunu, eksiksizliğini veya güvenilirliğini garanti etmez. Bu makale, risklere ve belirsizliklere tabi olan ileriye dönük beyanlar içerebilir. Cointelegraph, bu bilgilere güvenmenizden kaynaklanan hiçbir kayıp veya zarardan sorumlu olmayacaktır.