Bitcoin Opsiyonları BTC Fiyatını Sınırlamıyor

Temel çıkarımlar:

• Nakit ve taşıma getirileri çöktükçe gizli çağrılar ilgi gördü, ancak veriler bunların yapısal olarak Bitcoin’in fiyatını baskılamadığını gösteriyor.

• İstikrarlı alım-satım oranları ve artan satış talebi, riskten korunma ve getiri stratejilerinin yükseliş konumlandırmasıyla bir arada var olduğunu gösteriyor.

Bitcoin olarak (Bitcoin) fiyatı Kasım ayında düşüş eğilimine girdiğinde, tüccarlar kurumsal girişlerin ve kurumsal birikimin fiyat seviyelerini neden 110.000 $’ın üzerinde tutamadığına dair teoriler oluşturmaya başladı.

Sıklıkla alıntılanan bir açıklama, Bitcoin opsiyonlarına, özellikle de BlackRock iShares spot Bitcoin (IBIT) borsa yatırım fonuna bağlı olanlara olan talebin artmasıdır.

Toplam Bitcoin opsiyon açık faizi, Aralık 2024’teki 39 milyar dolardan Aralık 2025’te 49 milyar dolara yükseldi ve kapsam dahilindeki alım stratejisi daha yakından incelendi.

Eleştirmenler, büyük yatırımcıların avantajlarını bir ücret karşılığında “kiralayarak” istemeden Bitcoin’in bir sonraki seviyeye girmesini engelleyen bir tavan oluşturduğunu savunuyor. parabolik faz. Bu argümanı anlamak için, kapsam dahilindeki bir aramayı fiyat artışı ile istikrarlı gelir arasında bir denge olarak görmek yardımcı olur.

Kapalı alım stratejisinde, halihazırda Bitcoin’e sahip olan bir yatırımcı, başka bir tarafa alım (satın alma) seçeneğini satar. Bu, alıcıya Bitcoin’i belirli bir tarihe kadar 100.000 $ gibi sabit bir fiyattan satın alma hakkı verir. Karşılığında satıcı, tahvilden faiz kazanmaya benzer şekilde peşin bir nakit ödeme alır.

Bu opsiyon stratejisi, sabit gelirli ürünlerden farklıdır çünkü satıcı, potansiyel yükselişi sınırlı olsa bile değişken bir varlık tutmaya devam eder. Bitcoin 120.000 $’a yükselirse satıcının 100.000 $’dan satış yapması gerekir, bu da ek kazançları fiilen kaçırır.

Tüccarlar, bu dinamiğin fiyat hareketini bastırdığını, çünkü bu opsiyonları satın alan profesyonel satıcıların riskten korunmak için genellikle spot piyasada Bitcoin satarak kalıcı bir “duvar satmak” popüler grev fiyatları civarında.

Opsiyona dayalı getiri, çöken nakit ve taşıma ticaretinin yerini aldı

Opsiyon bazlı getirilere doğru olan bu değişim, piyasanın çöküşüne doğrudan bir tepkidir. nakit ve taşıma Spot piyasada eşdeğer bir pozisyona sahipken BTC vadeli işlemlerinin satılmasını içeren ticaret.

2024’ün sonlarına doğru trader’lar %10 ila %15 arasında sabit bir prim elde etti. Ancak Şubat 2025 itibarıyla bu prim %10’un altına düştü ve Kasım ayına gelindiğinde %5’in üzerinde kalma mücadelesi verdi.

Daha yüksek getiri arayışı içinde fonlar, %12 ila %18 arasında daha cazip yıllık getiriler sunan kapalı çağrılara yöneldi. Bu geçiş, açık faizin 2024 sonlarında 12 milyar dolardan 40 milyar dolara çıktığı IBIT opsiyonlarında açıkça görülüyor. Öyle olsa bile, tahsilat oranı %60’ın altında sabit kaldı.

Eğer yaygın “baskılayıcı” çağrı satışı gerçekten baskın güç olsaydı, pazar çağrı satıcılarına doygun hale geldiğinde bu oran muhtemelen çökerdi. Bunun yerine denge, getiri odaklı her satıcı için hala bir çıkış için alıcı konumlandırmasının mevcut olduğu anlamına geliyor.

Alım oranı, bazı katılımcıların yukarı yönlü alım opsiyonları satarken, çok daha büyük bir grubun potansiyel fiyat düşüşüne karşı korunmak amacıyla satım (satma) enstrümanları satın aldığını gösteriyor.

Son zamanlardaki savunma duruşu çarpıklık ölçüsüne de yansıyor. IBIT, 2024’ün sonlarında opsiyonları %2 indirimle işlem görürken, artık %5 primle işlem görüyor. Aynı zamanda, piyasanın beklenen türbülansın ölçüsü olan zımni volatilite, 2024 sonundaki %57 seviyesinden Mayıs ayından itibaren %45 veya daha düşük bir seviyeye geriledi.

Düşük oynaklık, satıcıların kazandığı primleri azaltır; bu da, toplam açık pozisyonlar artarken bile, bu sözde “baskılayıcı” stratejiyi uygulamaya yönelik teşvikin aslında zayıfladığı anlamına gelir.

Kapsamlı aramaların fiyatları düşük tuttuğunu iddia etmek, fiyatların hedef seviyelerine doğru yükselmesi durumunda bu alım opsiyonu satıcılarının en fazla fayda sağlayacağı göz önüne alındığında pek mantıklı değil. Opsiyon piyasası, bir kısıtlama görevi görmekten ziyade, Bitcoin’in oynaklığı getiri için para kazanılıyor.

Bu makale genel bilgilendirme amaçlıdır ve hukuki, vergi, yatırım, mali veya başka tavsiye niteliğinde değildir ve bu şekilde alınmamalıdır. Burada ifade edilen görüş, düşünce ve görüşler yalnızca yazara aittir ve Cointelegraph’ın görüş ve düşüncelerini yansıtmayabilir veya temsil etmeyebilir. Doğru ve zamanında bilgi sağlamaya çalışsak da Cointelegraph, bu makaledeki bilgilerin doğruluğunu, eksiksizliğini veya güvenilirliğini garanti etmez. Bu makale, risklere ve belirsizliklere tabi olan ileriye dönük beyanlar içerebilir. Cointelegraph, bu bilgilere güvenmenizden kaynaklanan hiçbir kayıp veya zarardan sorumlu olmayacaktır.