Kripto Borçlanma Tüm Zamanların En Yüksek Seviyesini Kırdı, Ancak Bu Sefer Daha Güçlü Teminatla

Kripto teminatlı borçlanma üçüncü çeyrekte rekor 73,6 milyar dolara yükselerek sektörün rekordaki en kaldıraçlı çeyreği oldu, ancak bu kaldıracın bileşimi 2021-22 döngüsüne göre önemli ölçüde daha sağlıklı görünüyor.

Buna göre Galaksi AraştırmasıBu keskin yükselişin büyük bir kısmı, dört yıl önceki zirvedeki %48,6 seviyesinden şu anda tüm kripto teminatlı borçların %66,9’unu temsil eden zincir üstü kredilerden kaynaklandı.

Yalnızca DeFi kredileri, puan odaklı kullanıcı teşvikleri ve PendlePrincipal Tokens gibi iyileştirilmiş teminat türlerinin desteğiyle %55 artışla tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 41 milyar dolara ulaştı.

Merkezi borç verenler de borçların %37 artarak 24,4 milyar dolara ulaşmasıyla bir toparlanma gördü, ancak piyasa 2022 zirvesinden üçte bir oranında daha küçük kaldı.

Son döngüden sağ kurtulanlar, büyük ölçüde teminatsız kredi vermeyi bıraktılar ve kurumsal sermaye veya halka arz arayışındayken tam teminatlı modellere yöneldiler. Tether, takip edilen kredilerin yaklaşık %60’ını elinde bulundurarak CeFi’nin hakim kredi sağlayıcısı olmaya devam ediyor.

Bu çeyrek aynı zamanda DeFi’nin kendisinde de belirleyici bir değişime tanık oldu; borç verme uygulamaları artık zincir içi pazarın %80’inden fazlasını ele geçiriyor ve CDP destekli stablecoin’ler %16’ya geriliyor. Aave ve Fluid on Plasma dahil olmak üzere yeni zincir dağıtımları faaliyetin hızlanmasına yardımcı oldu ve Plasma lansmandan sonraki beş hafta içinde 3 milyar dolardan fazla borç aldı.

Üçüncü çeyreğin bitiminden kısa bir süre sonra, bir kaldıracın neden olduğu silme işlemi gerçekleşti Kripto vadeli işlem tarihindeki en büyük tek günlük basamak olan 19 milyar dolardan fazla değerde tasfiye ile sonuçlandı.

Yine de Galaxy’nin raporu, tasfiye olayının sistemik kredi zayıflığını yansıtmadığını iddia ediyor: Borsaların otomatik kaldıraç azaltma sistemleri devreye girdiğinde çoğu pozisyonun riski mekanik olarak azaltıldı.

Bu arada, kurumsal dijital varlık hazinesi (DAT) stratejileri kaldıraca güvenmeye devam ediyor ve kripto satın alan firmalara bağlı 12 milyar dolardan fazla ödenmemiş borç var. DAT ihracını da içeren toplam sektör borcu 86,3 milyar dolara ulaştı.

Veriler, kripto kaldıracının yeniden yükseldiğini, ancak daha sağlam, daha şeffaf bir temelde, son yükseliş ve çöküş döngüsünü körükleyen opak, desteksiz kredinin yerini teminatlı yapıların aldığını gösteriyor.