Yatırımcı Kripto’nun Ağ Etkilerini Eleştiriyor, Uzmanlar Aynı fikirde değil

Kripto yatırım şirketi Inversion Capital’in kurucusu ve CEO’su Santiago Roel Santos, kripto para birimlerinin olumlu ağ etkilerine tabi olmadığını söyledi ancak diğer uzmanlar buna katılmıyor.

Yeni bir Substack’ta postalamakSantos, “kripto paranın sahip olmadığı ağ etkilerine göre fiyatlandırıldığını” yazdı. Ayrıca şuna da işaret etti: ağ etkisi değerleme sistemi, Metcalfe Yasasıbunun “kripto paranın değerlemesini haklı çıkarmadığını” ve bunun yerine “onu açığa çıkardığını” söyledi.

Santos, yüksek ücretler, daha kötü kullanıcı deneyimi ve daha yavaş işlemler gibi tıkanıklık nedeniyle kripto paranın ağ üzerindeki etkilerinin çoğunun olumsuz olduğunu iddia etti. “Facebook 10 milyon kullanıcı eklediğinde daha da kötüleşmedi” dedi.

Diğer uzmanlar geri adım atıyor

Bazı analistler kripto paranın aşırı değerli olabileceği konusunda hemfikir, ancak diğerleri Santos’un yanlış çerçeveyi uyguladığını söylüyor.

Santos, yeni blok zincirlerinin işlem verimini artırdığını kabul etti, ancak bunun değer katmak yerine daha az sürtüşmeye yol açtığını iddia etti. Yine de kod çatallanabilirken likiditenin, geliştiricilerin ve kullanıcıların hareket edebileceğini ve değer yakalamanın zayıf olduğunu söyledi.

İlgili: DeFi, kitlesel benimsenmeye giden yolun zaten %30’unu oluşturdu: Chainlink kurucusu

Önde gelen kripto para piyasası üreticisi Wintermute’un masa stratejisti Jasper De Maere, Cointelegraph’a, olumsuz ağ etkileri nedeniyle katman 1 blok zincirlerinin aşırı değerli sayılmasının, Facebook örneğini genişleterek “tüketici uygulaması mantığını altyapıya uygulamak” olduğunu söyledi.

“Facebook’un arka ucunda da erken dönemde tıkanıklık ve kesintiler yaşandı; bu olumsuz etkiler basitçe içselleştirildi ve soyutlandı.”

De Maere, “kullanıcıların L1’lerle doğrudan etkileşimde bulunmaması gerektiğini” ve aylık aktif kullanıcılar ile kullanıcı bağlılığının önemsiz hale geldiğini söyledi. Ona göre, “L1 için gerçek ağ etkileri son kullanıcı katmanında değil, doğrulayıcı, güvenlik ve likidite katmanında mevcuttur ve birleştirmenin gerçekte gerçekleştiği yer burasıdır.”

Kripto yatırım şirketi Heartcore’un müdürü Tomas Fanta, kullanım arttıkça ücretlerin kötüleştiği konusunda Santiago ile aynı fikirde olmadığını söyledi. Yüksek performanslı blockchainlerde “ücretlerin anlamsızdan anlamsıza dönüştüğünü” ve benimsenme arttıkça likiditenin iyileştiğini ve getirilerin arttığını söyledi.

Kripto ticaret şirketi Keyrock’ta dijital varlık araştırmacısı Ben Harvey, Cointelegraph’a yaptığı açıklamada, Santos’un L1 blok zincirlerinin aşırı değerlendiği yönündeki iddiasına büyük ölçüde katıldığını söyledi. Yine de bunun tüm L1’ler için aynı şekilde geçerli olmadığını düşünüyor; protokol ölçeklenebilirliği ve yapay zeka entegrasyonu temel faktörler.

İlgili: Blockchain asıl amacına tutunmakta zorlanıyor: Aztek kurucu ortağı

Analistler kripto değerleme mantığını tartışıyor

Santos, bir zincir içi kullanıcının bir blockchain için sahip olduğu değere ilişkin bazı kaba matematiksel tahminlere dikkat çekti. Bitcoin hariç mevcut toplam kripto piyasası değeri dikkate alındığında (Bitcoin1,26 trilyon dolarlık bu fiyat, Aylık 40-70 milyon aktif kullanıcı Risk sermayesi şirketi Andreessen Horowitz tarafından geçen ay her birinin 18.000 ila 31.500 dolar arasında olduğu tahmin ediliyor.

Aynı rapor tahminler 716 milyon insanın kripto parası var. Bu, kullanıcı başına yaklaşık 1.760 dolarlık bir değer tahminiyle sonuçlanacaktır, ancak Bitcoin hariç tutulmadığı için bu bir fazla sayımdır. Santos’un tahmini 400 milyon kullanıcısıyla, kullanıcı başına değer 3.150 ABD doları olacaktır.

Facebook’la 3,1 milyar aylık aktif kullanıcı sayısı ve Meta’nın piyasa değeri 1,6 trilyon dolarkullanıcı başına 516 ABD Doları değerinde bir değer elde ediyoruz. Ayrıca Meta, Facebook’un yanı sıra fiyatlandırılan diğer platformları ve hizmetleri de yönetiyor.

Web3 yatırım şirketi RockawayX’in eski yatırımcısı Martin Kupka, Cointelegraph’a kripto paranın “günümüzde ağ etkilerinin stabilcoinler, merkezi borsalar ve gelecekteki daimi merkezi olmayan borsalar üzerinde olduğunu” söyledi. Kendisi şunu açıkladı: “Bir takas ve teminat aracı olarak ne kadar faydalı olursa, bir CEX veya daimi mekanda ne kadar çok yatırımcı bulunursa, likidite o kadar derin olur ve uygulama da o kadar iyi olur.”

Wintermute’tan De Maere, Web2’ye kıyasla “Web3’ün modüler olduğunu ve bunun temeldeki ağ etkilerinin görülmesini çok daha kolay hale getirdiğini” söyledi. Bu etkilerin genellikle L1’de güvenlik ve doğrulayıcı konsantrasyonu olarak, likidite olarak stabilcoinlerde, merkezi olmayan ve merkezi borsalarda ve kullanıcıların toplandığı uygulama katmanında ortaya çıktığını açıkladı.

De Maere, “Bu katmanlar bir araya gelmek yerine ayrılabilir olduğundan, birleştirmenin nerede gerçekleştiğini açıkça gözlemleyebilirsiniz” dedi. “Bu nedenle ARPU gibi geleneksel ölçümlere dayanarak […] aşırı değerli görünebilirler” diye ekledi. Kripto değerlemesinin mevcut durumu, “Web2 platformlarına değer vermekte zorlandığımız zamanlara benziyor” […] ve bunu yapmak için özel modeller oluşturduk” dedi.

Dergi: Bitcoin balinası Metaplanet ‘su altında’ ama daha fazla BTC’ye bakıyor: Asia Express